Bonos, petróleo y rotación en bolsa: ¿qué cambiar ahora en las carteras?
Los mercados han atravesado el verano con una aparente calma en los principales índices, pero con importantes movimientos por debajo de la superficie: subidas de los tipos a largo plazo, rotación entre estilos y sectores en renta variable y un nuevo repunte del precio del petróleo.
Conrado La Roche, responsable de análisis y selección de fondos en DPM Finanzas, participa en el primer episodio de la quinta temporada de Finect Alpha para analizar este escenario y sus implicaciones para las carteras de inversión.
Junto a Juan Pita da Veiga, responsable de Ventas para Iberia en Generali Investments, y Jorge González, director de Fund Analysis & Research en Tressis, analiza qué ha cambiado durante los últimos meses y dónde pueden aparecer riesgos y oportunidades.
Tipos a largo plazo: más atractivos, pero todavía con cautela
Uno de los principales movimientos del verano se ha producido en la renta fija. El bono estadounidense a 30 años ha alcanzado niveles no vistos en casi dos décadas, mientras las curvas de tipos también han experimentado movimientos relevantes en Europa.
Para Conrado La Roche, detrás de esta evolución confluyen distintos factores: unas expectativas de crecimiento mayores, la persistencia de la inflación, el componente fiscal y la evolución del precio del petróleo.
Desde el punto de vista de las carteras, los actuales niveles de tipos hacen que la duración resulte más atractiva que hace unos meses, aunque todavía con cautela.
En DPM Finanzas consideramos que, con una mayor pendiente de la curva y niveles de rentabilidad suficientemente atractivos, aumentar duración podría tener sentido tanto por rentabilidad como por su capacidad para aportar protección ante determinados escenarios.
Una rotación más saludable en los mercados de renta variable
Mientras los grandes índices han mostrado relativamente pocos movimientos, dentro del mercado se ha producido una importante rotación entre estilos, sectores y compañías.
Después de un periodo en el que una parte muy concreta del mercado concentró buena parte de las subidas, la participación se está ampliando hacia otros segmentos.
Para Conrado La Roche, esta rotación supone una normalización saludable del mercado y genera un entorno más favorable para la gestión activa y para compañías de calidad cuyas valoraciones habían quedado rezagadas frente a otros segmentos.
En las carteras de DPM Finanzas, este cambio ha llevado a ir neutralizando progresivamente algunas de las sobreponderaciones mantenidas en Asia y en value, incorporando oportunidades en compañías y segmentos de calidad con valoraciones relativas más atractivas.
Crédito: un área donde pueden aparecer oportunidades
Más allá de renta fija gubernamental y renta variable, otro de los puntos a seguir durante los próximos meses será el mercado de crédito.
Los diferenciales se encuentran actualmente en niveles muy comprimidos. Un posible aumento de la volatilidad podría generar episodios de corrección y, con ellos, oportunidades para asumir riesgo de forma selectiva.
La clave será mantener la flexibilidad y analizar cada oportunidad dentro del conjunto de la cartera, evitando tomar decisiones únicamente en función de los movimientos de corto plazo del mercado.
Escucha el podcast completo de Finect Alpha
En el primer episodio de la quinta temporada de Finect Alpha, Conrado La Roche comparte su visión junto a Juan Pita da Veiga y Jorge González sobre la evolución de los bonos, el petróleo, la rotación en renta variable y los posibles cambios en las carteras para los próximos meses.
Lee el análisis completo en Finect Alpha →
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